如何盈利？吹响上市号角的佑驾创新也需直面拷问

自动驾驶江湖，不会缺少话题和热度。

就近段时间而言，特斯拉将于今年8月推出Robotaxi、小鹏汽车发布国内首个量产上车的端到端大模型等都是各大媒体的关注焦点，看起来，技术驱动下，相关车企正在加速让“实现高阶自动驾驶”的梦想照进现实。

而想了解国内自动驾驶究竟是个怎样的发展情况，除了看车企，也要注意到一些智能驾驶解决方案提供商的动作。

启动IPO的佑驾创新，到了进阶阶段

近日，智能驾驶及智能座舱解决方案供应商佑驾创新启动了IPO，已向港交所正式递交上市申请，联席保荐人为中信证券和中金公司。

值得一提的是，目前自动驾驶领域的“上市潮”较为汹涌，在佑驾创新之前，就有文远知行、知行科技、速腾聚创、黑芝麻智能、地平线等业务涉及自动驾驶的公司发起上市冲锋。

另据不完全统计，2024年第一季度，国内外无人驾驶领域公开超40起重要投融资，已披露的融资总额（包括IPO募资）接近92亿元人民币，同比增长20%。

而佑驾创新开启新征程，是仅限于被时代潮流推着走、不愿在资本动作上落后，还是其主动意识到已经真正到了发展进阶阶段，需要站上更大的舞台？

目前来看，显然更倾向于后者。

首先不可否认，佑驾创新当前的增长势头较为迅猛。招股书显示，2021-2023年，佑驾创新的收入分别1.75亿元、2.79亿元、4.76亿元，年复合增长率为64.9%，尤其是2023年同比2022年增长了70.4%。

就业务而言，佑驾创新着力布局智能驾驶解决方案、智能座舱解决方案、车路协同等领域，其中智能驾驶解决方案为公司发展做出较大贡献，据招股书，2021-2023年，相关业务分别实现营收1.73亿元、2.67亿元、3.86亿元，占总营收的比重分别为98.8%、95.7%、81.1%。

而从发展智驾的技术要求来看，佑驾创新主营业务的快速发展也基本遵循加码研发的核心要义。招股书显示，2021-2023年，佑驾创新的研发支出分别为0.82亿元、1.39亿元、1.5亿元，分别占总收入的46.9%、49.9%、31.5%。

考虑到市场的庞大需求，现阶段取得一定成果自然而然。根据灼识咨询的资料，按2023年L0至L2+/L2++解决方案的收入计算，佑驾创新在国内所有新兴科技公司中排名第三。2023年，佑驾创新智能驾驶解决方案的销量超过78万套。

不过，回归业绩本身，其还需要更强大的进阶动力。

下一步，如何增强盈利确定性？

从招股书数据来看，“增收不增利”显然是佑驾创新最大的困扰：2021-2023年，公司净亏损分别为1.4亿元、2.2亿元、2.07亿元，经调整净亏损分别为1.31亿元、2.06亿元、1.85亿元。

导致亏损的直接原因显而易见，即高成本影响了利润水平。不过，也需要看到的是，智能驾驶领域的“烧钱”早已是常态，小鹏汽车就是一个典型案例，据悉，今年小鹏汽车研发投入预计将超过70亿元，其中人工智能、智能驾驶等方面的投入将达到35亿元。

但于佑驾创新而言，既然准备好冲刺资本市场，就需放大自身的盈利确定性，才能赢得更大认可。

从公司的规划来看，这种盈利确定性或体现在两个方面。

首先是发力高阶自动驾驶。正如前文所言，在小鹏汽车等企业的推动下，自动驾驶向以L4级为代表的高阶升级已经是必然趋势。基于此，有机构预计，2026年Robotaxi将实现大规模商业化；到2030年，国内Robotaxi市场规模将达到近5000亿元。

可以说，智能驾驶领域的第二轮军备赛已经打响，在此背景下，佑驾创新这类智能驾驶解决方案提供商，要想与主机厂一同突围，就需交付出更加成熟的产品，业务升级必须是公司重要策略。

在此方面，佑驾创新也有相关举措，据悉，公司正在全力研发L4级自动驾驶，预计于今年交付iRobo解决方案。据招股书介绍，iRobo解决方案可在工业园区、港口和机场等特定区域及操作场景下实现全自动驾驶。

与此同时，佑驾创新也在着力加码业务出海，比如，其已与一家高阶汽车产品和系统领先的国际供应商建立合作，以共同服务欧洲市场。

结合市场现状来看，出海的确是一个较好的选择。具体而言，当前国内智驾市场的“内卷”程度已经达到较高水平。据了解，在国内高阶智驾、端到端成为新的潮流之际，欧洲市场仍停留在基础的ACC和LCC等低阶辅助驾驶阶段。

这种情况下，佑驾创新积极出海，无疑能有更大的“施展拳脚”的空间，而且其当前的先发优势也较为显著，根据灼识咨询的资料，佑驾创新是我国首批成功帮助整车厂车型获得欧盟通用安全法规DDAW认证的DMS解决方案供应商之一。

因此，整体而言，佑驾创新未来的晋升空间还是较为充足的。